Descripción
Varios políticos progresistas se han abalanzado sobre la recompra de acciones corporativas últimamente. Consideran que las recompras son una fuente importante de desigualdad de ingresos y riqueza, gasto de capital deficiente y productividad mediocre. En su opinión, las recompras han contribuido en gran medida al estancamiento del nivel de vida de la mayoría de los estadounidenses en los últimos años. Por lo tanto, quieren limitar las recompras o incluso prohibirlas.
Algunos de los osos del mercado de valores de Wall Street también han estado gruñendo sobre las recompras. Han estado argumentando que las recompras han manipulado el mercado de valores a favor de los alcistas. Afirman que las empresas recompran sus acciones para aumentar sus precios, utilizando deuda para financiar esta dudosa actividad. Como resultado, los balances corporativos se han vuelto cada vez más apalancados, lo que los hace vulnerables a una recesión. El apalancamiento corporativo generalizado, a su vez, exacerbaría cualquier desaceleración económica. Por lo tanto, los osos siguen siendo pesimistas y esperan ser vindicados con creces, eventualmente.
En este estudio, Edward Yardeni y Joseph Abbott muestran que los hechos no respaldan ninguna de las dos narrativas. La razón más común por la que las empresas del S&P 500 recompran sus acciones es para compensar la dilución en el número de acciones en circulación que resulta cuando la compensación de los empleados toma la forma de opciones sobre acciones y subvenciones de acciones que se consolidan con el tiempo, no solo para los altos ejecutivos sino para muchos empleados. En efecto, la fuente última de fondos para la mayoría de las recompras de acciones es la partida de gastos de compensación de empleados en los estados de resultados corporativos, no la emisión de bonos como sostienen los osos.
Los autores explican que el mercado alcista de acciones ha impulsado las recompras en mayor medida de lo que las recompras han impulsado el mercado, mientras que lo contrario es más ampliamente creído. El aumento de los precios de las acciones aumenta el atractivo de pagar parte de la compensación de los empleados con subvenciones de acciones. Las recompras son entonces necesarias para compensar la dilución de las ganancias por acción. Si bien el último mercado alcista, como los anteriores, ha sido impulsado por el aumento de las ganancias, es una leyenda de Wall Street que las ganancias por acción han sido impulsadas artificial y significativamente por las recompras de acciones. Puede parecer así solo porque el impulso que las recompras han proporcionado a los precios de las acciones es muy visible, ocurriendo en el mercado abierto, mientras que la necesidad de las empresas de compensar la emisión de acciones con recompras de acciones es menos aparente.
Los autores también refutan la narrativa generalizada de los progresistas de que el nivel de vida de la mayoría de los estadounidenses se ha estancado en las últimas décadas y que las recompras per se han empeorado la desigualdad de ingresos.
Autor: Joseph Abbott, Edward Yardeni
Editorial: Yri Press
Publicado: 20/08/2019
Páginas: 90
Tipo de encuadernación: Tapa blanda
Peso: 0.23lbs
Tamaño: 7.99h x 5.24w x 0.19d
ISBN13: 9781948025041
ISBN10: 1948025043
Categorías BISAC:
- Empresa y Economía | Finanzas Corporativas | Valoración
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